事例解説越境ECの買収12件 ── のれんは国内の3倍、販路と現地チームの値段越境EC・海外展開の買収事例12件を買い手の視点で分解しました。1円から537億円まで、譲渡価額を純資産とのれんに分け、営業利益の何年分かを適時開示と有価証券報告書から出しています。現地法人・モール規約・許認可のどこを検証するかまで解説します。
事例解説D2Cブランドの買収12件を分解 ── 1.5億円と1,454億円の差は何に払われたのかEC・D2Cブランドの買収事例12件を買い手の視点で分解しました。1億5,000万円から1,454億円まで、譲渡価額を純資産とのれんに分け、営業利益の何年分かを適時開示から出しています。いくらまで払えるか、何を検証するかを解説します。
事例解説10億円未満で買えたEC事業14件 ── 利益の10年分以内は5件だけ、残りは何で決まったか10億円未満で成立したEC・D2C事業の買収14件を、適時開示の原本から分解しました。株式の代金は1億700万円から8億6,000万円。のれんが営業利益の10年分以内に収まったのは5件だけで、残りは純資産の1.18倍から12.15倍で値段が決まっています。いくらまで払えるか、何を検証するかを解説します。
事例解説EC支援会社の買収10件 ── 評価額の8割がのれん、営業利益の2.8年分から68.7年分EC支援・ECシステム会社の買収事例10件を適時開示の原本から分解しました。株式の代金は1億700万円から35億円。のれんの額が分かる10件のうち6件で評価額の8割以上がのれんになり、営業利益の2.8年分から68.7年分の開きが出ています。買い手が何に払い、何を検証すべきかを解説します。
事例解説赤字・債務超過の会社に値段がついた5件 ── 買い手は利益の代わりに何を買ったのか営業赤字・最終赤字・債務超過のEC・D2C企業に、上場企業が実際にいくら払ったのか。適時開示から純資産と営業利益を拾って分解した5件。評価額は売上の0.08倍から6.0倍まで開き、純資産マイナスの会社に2億円、営業赤字3億円の会社に3.6億円が付いています。買い手が何を検証し、買った後に何が起きたかまで。
事例解説リユース企業の買収10件 ── 同じ業種で「3.3年分」と「赤字で純資産の1.4倍」に分かれた理由リユース・二次流通のM&A事例10件を適時開示の原本から分解しました。取得価額は3億5,876万円から82億円。のれんは営業利益の3.3年分から9.3年分（中央値5.9年）、純資産に対する倍率は1.39倍から13.3倍。在庫と店舗網を抱えるこの領域で、買い手が何にいくら払い、引き渡し前に純資産がどう動いたかを解説します。
事例解説51%だけ買った12件 ── 残り49%の値段は上がったか、下がったか51%や56%だけを取得した買収12件を適時開示の原本から集計しました。残りを後で買った案件の2回目の価格は、下は96%安、上は117%高（2.2倍）。価格の決め方を最初の契約に書いたかどうかで結果が分かれています。